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长江证券:通胀回落趋势已定 经济放缓符合预期

发布时间:2019-10-09 19:43:35

长江证券:通胀回落趋势已定 经济放缓符合预期 2012-03-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点非食品价格与食品价格共同作用促使CPI快速回落2月份,全国居民消费价格总水平同比上涨3.2%。其中,城市上涨3.2%,农村上涨3.2%;食品价格上涨6.2%,非食品价格上涨1.7%。2月CPI略微低于市场普遍预期的3.4%,主要由于食品项回落的速度略超于预期,之前贡献的蔬菜项2月份同比仅为6.5%,较之前1月份的23%,这对于CPI回落的贡献明显。比重的肉类项同比为12.9%,也较之前月份明显回落。从监测数据来看,3月份CPI回落至3%以下已成定局。2月份,全国工业生产者出厂价格同比与去年持平,环比上则微涨0.1%。工业生产者购进价格同比上涨1.0%,环比上涨0.1%。其中,采掘工业价格上涨4.7%,原料工业价格上涨1.2%,加工工业价格下降1.8%。澳门黄金城|官方平台资料价格同比上涨1.7%。春节过后,由于天气变暖开工增多,钢材、基本金属、尿素等工业品价格均有小幅度的回升,但由于PPI本身运行规律比较显著,季节性较弱,PPI下降趋势短期内不会改变。

固定资产投资增速小幅下滑、主要依靠基建维持增速1-2月份,固定资产投资21189亿元,同比增长21.5%,增速较去年全年回落2.3个百分点。分产业看,其中产业投资304亿元,同比增长43.9%;第二产业投资8939亿元,增长24.9%;第三产业投资11946亿元,增长18.5%。

从PMI来看,当前我国经济处在回落过程中的短暂回暖,企业生产的主动性在去库存过程中会略显不足,导致民间投资增速放缓,数据显示,今年1-2月我国制造业投资增速放缓较为严重,但基础建设中的电力煤气及水的生产投资增速明显增大,使得整体固定资产投资的增速没有出现大幅下滑。

重工业增速大幅回落导致工业增加值加速下行1-2月份,规模以上工业增加值同比实际增长11.4%,比2011年12月份回落1.4个百分点。1-2月份,重工业增加值同比增长10.9%,轻工业增长12.7%。重工业增速大幅回落是工业加值增速加速下滑的主要原因。这一趋势从去年7月份开始,延续半年至今。而从发电量、铁路货运量等指标来看,这一趋势将在2季度继续延续,那么工业增加值未来很有可能突破10%。

季节调整后零售销售基本稳定1-2月份,社会消费品零售总额33669亿元,同比名义增长14.7%(扣除价格因素实际增长10.8%,以下除特殊说明外均为名义增长)。其中,限额以上企业(单位)消费品零售额15238亿元,增长14.9%。1-2月份我国社会零售消费增速较去年年底有显著的下滑,但从历史来看,每年春节过后消费增速都有明显回落,经季节调整后,2月份我国消费环比增加1.56%,较1月的1.02%回升0.54个百分点,显示出目前我国居民消费基本上保持稳定。从分项上来看,家具、家电等耐用消费增幅继续快速回落,唯有汽车类基本保持稳定,消费增长更多地集中于必需消费品。

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